Emisión: el efecto en inflación

Sin embargo, por otro lado, los analistas de la City advierten que es contraproducente que se acelere el uso de emisión en medio de una escalada inflacionaria, que llevó el costo de vida al 8,4% en abril y esperan que la tendencia alcista se mantenga para mayo y proyectan una evolución de precios anual en torno al 165%.

Y es que Vitelli advierte que, en el actual contexto tan inflacionario, “cada precio que se termina emitiendo se va a precios y genera mayor presión”. Asimismo, comenta que esto evidencia un descalabro en las cuentas fiscales, que se aleja del objetivo del ministro de Economía, Sergio Massa.

“Aumentar los adelantos transitorios es prender la impresora de pesos", opina al respecto en diálogo con Ámbito el economista de Epyca Consultores Joel Lupieri. Y prevé que, en este contexto, el aumento de la emisión probablemente suma un factor más de presión a las ya altísimas expectativas de inflación.

La debilidad financiera y la licitación de deuda

Advierte que, el Estado aun gasta más de lo que le ingresa y afirma que esto responde a que, “con las vías del crédito y los impuestos prácticamente vedados para seguir aumentando ingresos, la única carta que queda es el camino de la emisión”. Así, según su opinión el estado argentino debe encaminarse a una reestructuración profunda, donde los gastos tengan correspondencia con los ingresos genuinos que se recauden.

“El fuerte incremento de los AT en mayo reflejan la debilidad de la situación financiera del gobierno”, indica Jorge Neyro, economista jefe de Delphos Investments. Y sostiene que esto es un indicador de que “el sostenido déficit ya no puede cubrirse con colocaciones de deuda, como en los primeros meses de este año”.

La señal que está dando es de problemas en las cuentas públicas, advierte el economista y director de CyT Camilo Tiscornia, en igual sentido. "Además, hay que sumarle los vencimientos de deuda que se vienen en mayo y junio", menciona.

En consecuencia, Vitelli sostiene que “es clave mirar lo que pase hoy con la licitación porque, en la medida en que logre un buen resultado en el financiamiento neto, será más factible devolverle al BCRA los adelantos”.