Un informe del Bank of America (BOFA) proyectó que el Gobierno eliminará el cepo cambiario en diciembre de 2025, con una unificación del tipo de cambio en $1.400 por dólar. Además, el documento señala que el FMI podría desembolsar hasta US$20.000 millones, condicionado a un mayor ajuste fiscal y mayor flexibilidad cambiaria.

Escenario cambiario: cuándo y cómo se levantará el cepo

Según el informe, el acuerdo con el FMI podría cerrarse en marzo a nivel técnico y aprobarse en el Congreso en abril. Como parte de este pacto, el organismo exigirá una mayor apertura del mercado de cambios, lo que resultará en un ritmo de devaluación más libre hacia finales de año.

El Banco Central comenzaría a relajar progresivamente los controles de capital, enfocándose primero en aquellos que afectan a la producción. Sin embargo, la eliminación total de las restricciones se aceleraría después de las elecciones de medio término en octubre, permitiendo la unificación cambiaria en diciembre.

"La eliminación de los controles será gradual al inicio, pero esperamos una unificación cambiaria en diciembre, cuando aún haya existencias de pesos atrapadas en el mercado por las restricciones", señala el informe del BOFA.

Medidas en el mercado cambiario

El documento anticipa que el FMI impulsará cambios clave en el esquema cambiario, entre ellos:

• Reducción del dólar blend para exportadores.
• Menor intervención del Banco Central en los dólares financieros.
• Eliminación progresiva de restricciones, como:
  • Reducir el plazo de espera de 3 meses para que las empresas compren dólares en el mercado oficial después de operar en el mercado paralelo.
  • Aumentar el límite de compra diaria en el mercado paralelo, actualmente en US$200.000.

El acuerdo con el FMI y los posibles desembolsos

El BOFA considera que Argentina podría obtener un Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) con un desembolso inicial de entre US$5.000 y US$10.000 millones, dependiendo del nivel de ajuste fiscal y la flexibilidad cambiaria.

El Gobierno buscaría obtener entre US$11.000 y US$15.000 millones, aunque el BOFA no descarta que el FMI apruebe hasta US$20.000 millones, considerando que Argentina deberá afrontar vencimientos de deuda con el organismo por US$21.000 millones entre 2025 y 2028.

Exigencias del FMI y sostenibilidad de la deuda

A pesar del respaldo del FMI a la política económica del Gobierno, el BOFA advierte que el organismo pedirá un ajuste fiscal adicional del 1% del PBI entre 2026 y 2027. Este ajuste se lograría mediante:

• Recortes en subsidios energéticos.
• Ahorro por ingresos adicionales derivados de la recuperación económica.

En este contexto, Argentina podría volver a los mercados internacionales de deuda en 2026 y lograr una reclasificación como mercado emergente, facilitando el acceso a financiamiento externo.

“Argentina está ingresando en un círculo virtuoso, donde menores rendimientos permitirán reabrir el acceso a los mercados para refinanciar los vencimientos de eurobonos”, concluye el informe.